（图片系AI生成）

8月9日，新疆科力新本事发展股份有限公司（下称“科力股份”） IPO肯求将继承北交所审议，成为新“国九条”发布后第3家北交所上会企业。

从招股书（上会稿）线路的数据来看，科力股份基本面亮点欠缺。与同业比拟，其3.5亿元的营收规模虽不是最差，但也排在尾部。钛媒体APP稳固到，科力股份自被北交所受理材料以来，共阅历三轮问询。由于近三年公司功绩并不算稳固，“减收增利”、毛利率大幅波动更颇为十分，因此公司功绩稳固性和业务成长性成往复所体恤要点，被连气儿问询。

尽管科力股份对上述问题给出了合相连释，但摆在其眼前的“大客户依赖症”尚待处罚。另外，由于国内市集较为招引，科力股份称，“将积极发展国外市集”，而旗下两家国外子公司天然孝敬了40%傍边的营收，但盈利智商却较弱。

功绩不稳遭问询

科力股份是一家专注于油田工程本事劳动领域的企业，集油田化学品研发与分娩、工程装备想象与制造于孤立，业务遮蔽原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测、1-1-13 油田拓荒升级纠正等浩繁本事劳动领域。

招股书线路，2021年~2023年，科力股份达成的营业收入分散为3.35亿元、4.47亿元及3.59亿元，净利润分散为3646.40万元、5030.18万元及5461.54万元。

（起首：科力股份招股书）

对比2022年，科力股份2023年营收下滑19.73%。关于北交所体恤的下滑原因以及2023年全年功绩是否仍存在握续下滑的情形等，公司复兴称，因未发生大型长入站维修爱戴收入、大型拓荒销售收入导致2023年收入出现下滑。

（起首：科力股份招股书）

科力股份主营业务是本事劳动、化学品销售、拓荒销售，呈报期各年度主营业务收入均在3亿元傍边 ，占总营收比例在97%以上，是公司功绩的主要起首。

呈报期内，公司大型长入站维修爱戴业务为海油加拿大本事维修、长湖油田安装重启两个状貌，形成收入臆度金额分散为8718.60万元和1.08亿元。海油加拿大本事维修属于日常长入站维修爱戴业务，具有长久性，但由于该项业务毛利率过低，2022年以后公司未再参与该项业务；而长湖油田安装重启状貌收入规模大但毛利率较低，且具有偶发性。

若剔除大型长入站维修爱戴收入后，近三年公司营业收入相通保握在3亿元傍边，且2023年营收同比增长8.57%，公司不存在功绩大幅下滑风险。

但本年一季度功绩再次下滑打了公司的脸。据招股书线路，2024年1-3月科力股份营收为 6312.32万元，同比下落14.75%。

十分的是，科力股份2023年、2024年1-3月营收下滑与净利润增长并存。2023年公司归母净利润增长12.61%、2024年Q1归母净利润大涨67.28%至877.04万元。

“减收增利”是怎样回事？钛媒体APP稳固到，包括公司近三年的毛利率波动（2021至2023年，公司毛利率分散为30.63%、23.84%、33.46%）的原因，科力股份均将原因归结于大型长入站维修爱戴业务的影响。

其暗示，大型长入站维修爱戴状貌金额较大，如长湖油田安装重启状貌2022年度阐述收入金额达9952.74万元，2023年未发生肖似业务，导致该年收入出现下落。但大型长入站维修爱戴业务毛利率较低，2022年度仅为13.42%，拉低全年度笼统毛利率至23.84%。

与之对应的，2023年公司未发生肖似业务，天然收入下落，但毛利率反而上升至 33.46%，因此2023年净利润较2022年变动较小，笼统毛利率也复原到30%以上的平素水平，但较2021年出现下落。此外，公司还给出了毛利率进一步下落的风险辅导，称若公司不成握续进步本事鼎新智商、优化居品质能，或者翌日油田劳动行业竞争进一步加重、原材料价钱进一步高涨且未能向卑鄙有用传递，公司毛利率存在进一步下落的风险。

另外，关于本年一季度营收下滑，公司暗示，主要原因为本期化学品降凝剂销售收入较上期下落，但降凝剂毛利率较低，因此本期净利润较上期未出现大幅下落。

需要指出的是，新“国九条”出炉后前2家上会企业成电光信、太湖广阔，均在上会版招股书中瞻望了2024年度营业收入、净利润和扣除非频繁性损益后净利润等功绩数据，而科力股份招股书中未作出2024年盈利瞻望。

高度依赖大客户

跟着油气行业市集化调动的握续鼓动，行业足下和市集阻塞被渐渐冲破，但国内石油勘测开发领域足下性还较强，主要招引在中石油、中石化、中海油等大型央企，区域主要招引在新疆、黑龙江、辽宁、山东、河南等主要油田产区。

从客户组成来看，科力股份存在客户过度招引的风险。招股书线路，2021年—2023年，科力股份来自前五大客户的收入分散为3.22亿元、4.34亿元和3.44亿元，占当期主营业务收入的比例分散高达97.78%、98.46%和97.31%。

其中，公司第一大客户为中石油集团的下属单元，其2021年至2023年度收入分散为2.26亿元、2.7亿元、2.57亿元，占主营业务收入的比例分散为 68.68%、61.19%和 72.72%。

同时第二大客户中海油集团下属企业的主营业务收入分散为 0.88亿元、1.5亿元、0.76亿元，占比分散为 26.66%、33.95%、21.64%。

也即是说在呈报期内，科力股份对中石油集团下属企业、中海油集团下属企业前两大客户的各期主营业务收入占比就也曾高达90%以上。

（起首：科力股份招股书）

对此，科力股份以为这一景观适合行业特点。但即使抛开客户不稳固带来的巨大风险，科力股份在获得订单的历程中，是否存在状貌不适合国有企业采购法例、关连销售是否存在交易行贿或不正当竞争情形等也成为北交所“发难”的主要场地。

依据科力股份所述，公司主要通过招投标、商务沟通的方式获得状貌（如图下）。呈报期各期，科力股份通过招投标（含招标转沟通）取得的订单对应收入占营业收入的比例分散为 90.14%、92.76%及 88.49%，占比较高，是公司获得订单主要方式。

（起首：科力股份招股书）

对此，公司称，呈报期内与中石油集团下属单元、中海油集团下属单元等国有客户签署的合同/公约中包含了正大从业条件或者签署了《正大从业公约书》。关连销售历程正当合规，不存在交易行贿或不正当竞争的情形。

另外，钛媒体APP稳固到，除了客户高度招引外，科力股份主要供应商中还出现了前职工的身影。

（起首：科力股份招股书）

如图，泸州昕琳瑜瑶科技有限公司（下称“泸州昕琳”）是科力股份唯独的净水剂供应商，2022年插足科力股份的前五大供应商行列，位列当期第二大供应商，2023年为第三大供应商。而2021年至2023年，科力股份净水剂采购单价均未变动。

（起首：科力股份招股书）

科力股份讲明为，泸州昕琳采购的净水剂主要应用在加拿大原油脱水状貌，该状貌对药剂质地的要求远超平素状貌其他供应商的居品经现场筛选测试不欢快公司的用料需求，因此公司与泸州昕琳缔结了固订价钱的合同。

天眼查线路，泸州昕琳成立于2010年，现时由俞义珊、俞义媄、俞义骏分散握股93.64%、3.18%、3.18%。而“俞义珊”这个名字曾出现时科力股份股权变更历史中，2012年2月，俞义珊以公司职工的身份平价受让科力股份9万元出资额，握股比例为0.76%。2015年4月，俞义珊退出股东序列，将上述股权一起转让给科力股份实控东谈主赵波，转让价钱为24.48万元。

国外子公司盈利智商不及

这次冲击北交所上市，科力股份拟募资1.81亿元主要投向智能分娩制造基地成就状貌、油气田工程本事盘问院成就状貌。

据招股书线路，智能分娩制造基地成就状貌建成后拟新增1.63万吨化学助剂分娩智商；5000 吨/年界面聚结再生（清洗）本事劳动、250 吨/年聚结材料改性分娩等。另外，招股书线路，2021年至2023年，公司油田化学品的产能期骗率已降至64.62%。

（起首：科力股份招股书）

这些新增的产能如何消化？

现时科力股份销售区域以新疆地区为主，占比在50%以上，区域招引度较高。若积极发展国内其他区域，科力股份以为将面对较大挑战。

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其一，跟着新动力汽车的渐渐普及，传统燃油车使用量将存不才降的趋势，燃油破坏量将在一定进度上减少，可能引起原油开采量下落，进而导致油田关连劳动需求量下落。

其二，与卑鄙石油集团的劳动议价智商不彊举座而言，油田劳动行业主要需求方招引于油田公司，此类客户处于足下地位，油田劳动公司与之进行居品、劳动议价的智商相对较弱，翌日在部分业务的资本大幅波动时，可能出现价钱调治滞后或调治幅度较大的成果，进而对公司盘算推算功绩形成较大不利影响。

其三，民营油田劳动公司规模偏小，在国度政策猖厥守旧、三大石油集团业务需求增长等布景下，我国国有油田劳动公司在各自区域占据较大市集份额。大部分民营油田劳动公司规模较小，业务种类较为单一，概况跨市集提供油田笼统劳动的公司数目有限，扞拒市集风险智商较弱，使得民营油服公司在与国有油服公司的竞争中处于症结地位。

基于此，公司明确暗示，“将积极发展国外市集”。

梳理来看，2021年~2023年，科力股份国外市集收入占比分散为 34.49%、43.87%、39.14%，公司以为国外市集是雄伟收入起首，进一步开拓境外市集是公司雄伟计谋发展场地。

不外，钛媒体APP稳固到，尽管国外市集孝敬了3到4成收入，但国外两家子公司欧亚地质及加拿大科力的盈利智商却并不出彩。2022年、2023年，欧亚地质年度净利润分散为-494.39万元、447.53万元，加拿大科力年度净利润则从869.11万元下滑至279.09万元。

在北交所第二轮问询中，科力股份被要求说明境外售售区域的竞争花样及竞争地位。公司称子公司欧亚地质在哈萨克斯坦油田市集具备较强竞争上风。

但激发科力股份“居品质地风险”的也恰是欧亚地质。2019年，科力股份控股子公司欧亚地质向客户销售的居品出现质地问题，含有巨额有机氯，导致客户原油中的有机氯含量超标。经协商，欧亚地质承担给客户形成的经济失掉，于2020年11月底前向客户支付抵偿款臆度3040.73坚戈（约合东谈主民币5023.04万元），导致公司2020年归母净利润大幅下滑超九成至不及300万元。

趁便一提，科力股份拟使用召募资金3000万元用于补充流动资金。这是由于公司还面对应收账款回收风险。呈报期各期末，科力股份应收账款余额分散为1.04亿元、1.63亿元和1.45亿元，公司坦言，较大数额的应收账款对公司日常营运资金需求形成了一定压力，淌若应收账款不成实时收回，将会影响公司流动资金的盘活，导致公司的运营智商下落。

（本文首发钛媒体APP，作家｜杨欢）